Actifs, nos convictions - Mai 2021

Vous trouverez en cliquant sur le lien ci-dessous, notre publication "Actifs, nos convictions" qui vous donnera notre vision des marchés et nos scénarios à 3 mois.

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LIBÉRÉS, DÉLIVRÉS

Chaque pays, avec son propre calendrier, reprend progressivement le cours d’une vie normale ou entre-aperçoit la lumière au bout du tunnel après plus d’un an de restrictions. Sans rentrer dans le débat du monde d’après, qu’est-ce qu’une vie normale aujourd’hui après l’année que nous venons de vivre ? Il en faut peu pour être heureux. S’embrasser, aller voir sa famille, inviter des amis à diner, aller au cinéma… hakuna matata, n’est-ce pas tout simplement « avoir la possibilité de », « être libre de » faire quelque chose que nous espérons dans une vie normale plutôt que sa concrétisation réelle ?

Si la vie sociale est encore jaugée, la consommation et l’activité économique repartent zone par zone selon la situation sanitaire. Le PIB américain progresse ainsi de 6,4 % au premier trimestre 2021 tandis que celui de la zone euro s’est contracté de -0,6 %. La reprise plus généralisée sera visible au cours des mois prochains avec la levée des dernières restrictions.

Les marchés financiers ont déjà pris de l’avance. Cette crise leur a-telle fait vraiment marquer le pas longtemps ? C’est l’Histoire éternelle de la décorrélation entre la réalité économique et les anticipations des marchés. Heigh-ho, heigh-ho on rentre au boulot. Les résultats des entreprises sur le premier trimestre 2021 sont ressortis globalement largement supérieurs aux attentes tant aux États-Unis qu’en Europe avec des valeurs technologiques et bancaires qui ont le vent en poupe.

Pas de changement dans nos scénarios de marché. Le scénario central (probabilisé à 60 %) prévoit une normalisation progressive grâce au recul de l’épidémie, une croissance qui se renforce et des taux qui poursuivent leur normalisation favorable aux actifs risqués. Les deux scénarios alternatifs prévoient des corrections boursières contenues que nous détaillons dans le premier sujet. Le 1er scénario alternatif (25 %) anticipe une surchauffe économique aux États-Unis, un dérapage de l’inflation et une hausse violente des taux américains puis dans le reste du monde. Le 2nd (15 %) est orienté sur un décalage de la reprise économique qui limite le rebond en 2021 en raison de l’épidémie qui persiste.

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Les scénarios financiers à 3 mois au 26 avril 2021

Scénario Central : Normalisation graduelle

Scénario alternatif 1 : Crainte de surchauffe aux Etats-unis

Scénario alternatif 2 : Réouverture décalée limitant le rebond en 2021

Notre prochaine publication paraîtra en juin 2021. Nos équipes sont à votre disposition pour tout complément d’information.